QUESTIONS ET RÉPONSES SUR LE PRG PÉPITES D’OR. J’aimerais bien discuter avec vous et répondre à vos questions personnellement mais la formule de Post ne s’y prête pas. J’ai donc imaginé ce qui pourrait soulever des questions en rapport avec ce programme. 1) Est-ce que je peux me fier à la Juste Valeur Morning Star? Oui, si vous lisez un rapport typique jusqu’à la fin, vous verrez que cette valeur prend en compte les profits anticipés sur 10-20 ans (le cash-flow), les attributs de la société, les risques, etc. Des changements survenant dans l’année 1 ou 2 de cette période peuvent affecter la valeur par 5% typiquement. Nous sommes très chanceux d’avoir accès aux résultats de ces calculs d’analystes car la juste valeur d’un titre est au cœur de l’investissement intelligent. 2) Est-ce qu’on peut se fier sur les dividendes? La grande majorité de sociétés ont maintenu les dividendes durant la crise, sans les augmenter nécessairement. Deux ou trois sociétés ont réduit en partie le dividende (surtout les européennes). Si on possède une brochette de compagnies, le total des dividendes va rester en contrôle et ne fléchira pas trop. 3) Combien peut-on espérer de profits? Si vous avez un portefeuille non enregistré de 100,000$ alors votre marge de crédit sera d’environ 65,000$. Si vous empruntez la moitié de ce montant par prudence alors vos ressources seront donc de 35,000$. À partir de ces ressources, vous pourriez réaliser un profit (gain en capital) d’environ 20,000$ à 25,000$ avant impôts sur typiquement un à deux ans. 4) Comment l’ampleur de la crise joue-t-elle un rôle? Nous avons examiné dans un Post précédent plusieurs crises. Celle de la Covid a fait chuter l’indice S&P500 d’environ -32%, ce qui ressemble aux autres crises du graphique de ce Post. Les occasions étaient légions durant le début de la Covid. À l’opposé, une « crisette » comme celle de fin 2018 a fait chuter le même indice de -17% et dans ce cas, il fallait bien chercher et accepter plutôt des pépites d’argent/bronze. Si une crise est plutôt locale comme les banques alors nous ne pourrions trouver que 3-4 occasions. Par exemple, la politique contient une dizaine de banques et on a tendance à choisir parmi celles-ci en premier lieu par sécurité, ce qui réduit les possibilités. 5) Pourquoi est-ce important de diversifier nos pépites? Le risque de ne dépendre que d’un seul titre est trop grand. La pépite VLO de mon programme Pépites a été responsable de 20% du profit total. Mais je ne savais pas à l’avance qu’elle serait la championne. Le prix a fluctué comme un yo-yo donnant lieu à de multiples ascenseurs de profits (je l’ai achetée/vendue/rachetée/revendue). Les autres pépites profitables ont plutôt naviguer dans les eaux de 3-5% du profit total. J’aime l’idée de 5 or, 3 argent et 2 bronze comme proportions « idéales ». 6) Meilleures stratégies de sortie? Dans le Post précédent, j’ai mentionné de vendre lorsque la Pépite s’apparentait à une Pépite de plomb (trop difficile à acheter, donc prête à vendre). Cependant dans un post mortem, ce qui est toujours plus facile à faire qu’à prévoir, j’ai évalué que cela était trop tôt. Je pense bien avoir laissé un 15%-20% de profit « sur la table » et j’aurais dû être plus patient. Donc, avec les pépites couramment actives, je vais prendre une approche plus patiente. Cela sera probablement le cas avec les prochaines crises. Si les dividendes couvrent les frais de financement, alors on peut attendre des années sans payer quoique ce soit de façon nette. 7) Les limites de l’emprunt sur marge. Si vous en êtes à vos premières expériences, je suggère la prudence, peut-être 10% à 25% de ce que vous pourriez utiliser ultimement, question de gagner de l’expérience et de l’assurance dans vos gestes (il y aura un Post sur le crédit sur marge plus loin). 8) Financement d’une pépite étrangères et devise. Cela peut vous surprendre mais il est parfaitement possible de financer une pépite américaine avec des fonds canadiens et vice-versa, une canadienne avec des fonds américains. On recherche naturellement le meilleur taux de financement. Cependant on s’expose au risque de la devise choisie pour le financement. En somme, les pépites sont découplées du financement. En mai 2023, le meilleur financement est en dollars Hong Kong, puis en dollars CAD et enfin USD. Je réalise qu’il me faudra préparer un Post sur ce sujet afin que vous preniez une décision éclairée. 9) Comment faire un bon suivi de mes Pépites? Voilà une clé du succès. Car contrairement à la politique de placement de base qui nécessite un suivi minimal, le programme Pépites demande que l’auteur reste en contrôle par différents mécanismes de suivis. Rien de compliqué cependant. Cela sera le sujet d’un Post. 10) Suggestions? Dans le calme avant une tempête, je suggère qu’un nouveau venu à ce programme achète une ou deux pépites, peut-être avec 1/3 de quantum ou moins chacune, question de s’habituer : les trouver, les financer, les suivre et les vendre à profit. Le diable est dans les détails. Avant de se lancer à nager pour la première fois sur la longueur de la piscine, on s’essaie dans le « peu profond ». J’ai fait mes premières armes en 2007. J’ai réalisé un certain profit en 2007, disons « x ». En 2020/21, j’ai fait « 5x ». À la prochaine crise, je suis assez confiant de faire « 10x » sans prendre vraiment plus de risques. 11) Vous avez des questions? Écrivez-moi. Un échange est beaucoup plus performant si on vise à se former et s’améliorer.
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