283) Space X et le syndrome financier du médecin.
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Pr. Crum dépasse les frontières américaines.
Je retrouve des échos de ses dires dans LaPresse cette semaine avec l’entrée en bourse de Space X.
On y lit que plusieurs médecins québécois participeront en tant que « investisseur qualifié » à cet appel à l’épargne suivant la recommandation d’un conseiller qui a ses entrées et a déniché des actions auprès de Goldman Sachs, à New York.
Professeur Crum a été mon professeur de finances à Harvard Business School. J’en parle au Post 140. La venue de Pr Crum dans ma vie a été transformatrice.
J’ai appris avec lui comment lire un prospectus d’appel à l’épargne. C’est une belle phrase, n’est-ce pas? Mais ne vous y trompez pas. C’est un appel à prendre des risques. Un appel bien enrobé, convaincant et irrésistible.
C’est quelque fois exclusif également, ce n’est pas donné à tous les investisseurs.
Donnez-moi un exemple, dites-vous. Je vous en donne deux.
Imaginez une jeune compagnie pétrolière américaine qui cherche à « lever des fonds » de plusieurs millions de dollars pour financer le forage d’un trou d’exploration dans une zone « prometteuse » du Golfe du Mexique (le Golfe de Trump…).
Vous participez en donnant de vos économies contre des actions, disons une somme substantielle.
Si vous « frappez du pétrole », vous devenez multimillionnaire dans l’instant.
Si vous « frappez de l’eau », vous perdez votre mise.
Selon Pr. Crum, les médecins américains sont friands de ce genre d’occasions. Un médecin peut investir une somme de 300,000 USD dans cette aventure, comme si de rien n’était. Plus d’une fois d’ailleurs, selon lui.
Soyons clairs : c’est l’inverse de la diversification des placements. On ne met peut-être pas tous ses œufs dans le même panier, mais disons qu’on en met vraiment beaucoup et plus que pour faire une omelette!
D’ailleurs, comme « investisseur qualifié », on dira à ce médecin américain que ces occasions exclusives sont réservées à des gens comme lui. Il faut avoir des actifs d’au moins un million de dollars ou des revenus de plus de $200,000 par année pour être un investisseur qualifié au Québec par exemple.
Aux États-Unis, présumez les mêmes chiffres mais en USD. On lui soumet un prospectus préliminaire faisant le tour de la question souvent appelé Red Herring Prospectus (le rouge vous indique qu’il manque des informations).
Notez que d’être qualifié ne vous rend pas nécessairement un bon investisseur compétent et riche pour autant mais cela flatte l’égo énormément de le croire.
Un deuxième exemple est Space Exploration Technologies. La valeur de Space X n’est pas encore déterminée. On avance 1,750 milliards USD. Notez qu’une toute petite fraction sera détenue par le public soit 75 milliards USD. Vous ne serez pas actionnaire majoritaire!
Vous pouvez déjà « réserver » votre intérêt pour investir dans Space X comme les médecins québécois l’ont fait en qualité de « investisseur qualifié ».
Ou alors vous pouvez attendre à la mi-juin et achetez alors des actions de Space X transigées à la bourse Nasdaq, des actions qui seront, par conséquent, des actions du marché « secondaire ».
L’investisseur qualifié parie que dans les premiers jours, l’intérêt des investisseurs en général sera tellement grand que le prix de l’action décollera comme une fusée et il pourra engranger un gain en capital dans les semaines suivantes.
Il est possible cependant, comme on l’a vu dans le passé suite à des appels initiaux à l’épargne, que la fusée explose et que le prix ne soit pas si fabuleux.
Mais une chose est sure.
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, BoA, JP Morgan, RBC Capital, Well Fargo et plus de 10 autres banques auront leurs généreuses commissions. Le pourcentage de celles-ci n’est pas encore divulgué dans le Red Herring Prospectus.
Basé sur les précédents, pour le plus grand appel de l’histoire, on peut estimer entre 1% et 3% du 75 milliards USD.
Les banques prennent les risques qu’il n’y ait pas d’intérêt. Mais croyez-moi, les banques ont déjà rempli leurs « bookings » comme le démontre l’article de LaPresse. Si elles s’avancent présentement, c’est qu’elles sont sures de l’intérêt. Mais le prix de l’action…
Je parie qu’elles vont convaincre l’émetteur d’être raisonnable tout en convaincant l’investisseur que le prix est une aubaine.
(Note : j’aime à penser qu’en tant qu’actionnaire de plusieurs de ces banques, je vais aussi profiter de Space X sans faire quoique ce soit. Dans ce sens, je participe!)
Est-ce que je vais acheter des actions de Space X?
Pas comme investisseur qualifié.
Est-ce que je vais acheter des actions secondaires en juin ?
Je suis à lire le prospectus présentement et je vous invite à faire de même surtout si vous n’êtes pas « qualifié » ou médecin (je me permets d’ironiser un peu). Voici deux des premières pages du prospectus. La sirène chante.
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Je ne suis pas un conseiller et les titres que je choisis s’inscrivent dans une politique de placements très diversifiés. Mes choix ne constituent donc pas des « tuyaux » au sens que pourrait donner un spéculateur.
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