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Le moment est venu de se départir de la pépite CNOOC.   CNOOC est une chinoise dont la mission est de découvrir de l’énergie fossile (pétrole et gaz).  Elle a des activités en Chine mais aussi à l’internationale. Une telle société s’évalue sur deux facettes : combien produit-elle de pétrole/gaz à tous les jours et quelles sont ses réserves et notamment, ces dernières sont-elles maintenues sinon en croissance.  CNOOC fait très bien dans son domaine.  De plus, comme la Chine est en demande nette d’énergie, le régime est très motivé par l’indépendance et l’autonomie en cette matière. Le coût de production de CNOOC est d’environ 30 USD le baril.  Le prix du Brent (baril de référence) est d’environ 90 USD présentement au début d’avril 2024. Il est facile de comprendre que les flux monétaires des opérations (le cash) sont excellents.  CNOOC réinvestit pour découvrir de nouvelles réserves et distribuent de généreux dividendes. En février 2021, CNOCC était une pépite d’argent.  Le financement était facile à l’époque d’autant plus que les dividendes servant au financement sont devenus de plus en plus généreux. Lorsqu’on achète une société comme CNOOC, on achète un « spread », un écart si vous voulez. L’écart entre le prix du pétrole sur le marché et le coût de production.  Si vous lisez les articles concernant le prix de l’énergie, le « sentiment » est que nous serions sur un plateau quant au prix du pétrole, différents facteurs interviennent comme les économies autres que les États-Unis et le cartel de l’OPEP qui « régularise » les prix comme à l’habitude. Sur le plan investissement, le programme Pépites est clair.  Étant donné qu’une pépite est achetée sur marge, vient un moment où il faut « sortir ».  Quand? Lorsqu’on atteint la cible.  Ici, la cible est de 19 HKD selon l’analyste Morning Star.  Pourquoi doit-on sortir?  On prend les profits qu’on injecte dans la politique de base, on récupère la somme empruntée et on cherche une autre pépite (titre à rabais) pour faire travailler la marge sur un projet plus productif. Notez que CNOOC n’est pas un mauvais placement, même maintenant. Sa présentation corporative (voir son site web) est des plus intéressantes.  Mais une pépite est une pépite et sa mission est accomplie, on fait ce qu’on veut avec les profits. Si on a le goût d’acheter CNOOC dans le cadre de la politique de base, on peut le faire, mais on rembourse l’emprunt! Le tableau plus bas relate l’excursion depuis février 2021 jusqu’à ce jour, avril 2024.  Toutes les données sont réelles sauf le nombre d’actions que j’ai ajusté pour un emprunt d’environ 100,000 HKD, question de dépersonnaliser l’exercice et de donner une base facilement ajustable à des scénarios différents. La pépite a eu un rendement de 91% sur trois ans soit environ 30% par année en CAD.  On parle de 79,000 HKD sur un emprunt de 100,000 HKD.  En plus, les dividendes totalisent un autre 36,000 HKD soit 36% de l’emprunt sur trois ans.  En fait, on regarde les dividendes comme un outil pour payer les frais d’intérêts.  Les dividendes ont été plus que suffisants et on a même fait un profit net supplémentaire avec ceux-ci. Les frais financiers dépendent de la plateforme de courtage et du montant emprunté. CNOOC a été listée à New York de 2001 jusqu’à 2021.  Je réalise qu’il fallait une certaine détermination pour plusieurs d’entre vous à l’époque, pour « faire le saut » avec une autre devise et sur une autre bourse.  Je cite Warren Buffett et Charlie Munger : « il faut un certain tempérament et de la patience ». Dans le présent exercice, il faut prendre en compte le risque de la devise également. Ceci sort du contexte de ce Post, mais je mentionnerais qu'il y a tout de même une certaine protection quant à la devise car les autorités essaient de promouvoir l'attraction à ce marché et poursuit une politique de conserver le taux de change USD/HKD à l'intérieur de certains barèmes ou limites. Le risque de la devise a tourné en faveur de l’exercice si vous notez la différence favorable du taux de change à l’entrée et à la sortie.  Il faut environ 6 HKD pour 1 CAD. Ce ratio était de 6.15 au moment de l'achat et fut de 5.77 au moment de la vente. Le rendement a été de 91% en CAD même s'il a été de 79% en HKD. On aurait voir l'inverse.... À partir de cette vente, l’investisseur prospecteur retourne avec son pic explorer le monde des pépites pour une autre occasion, ayant littéralement la marge pour agir.    Vous avez déjà un avant-goût de ces occasions avec les Posts précédents. En plus, il y a des occasions en Chine avec des titres listés sur Hong Kong ET sur New-York.   Effectuez des recherches au sein du Blog en tapant un chiffre, un mot, des mots dans le rectangle au haut de la page d'accueil. Consultez les tables de matières, TMA et TMB, en tapant TMA dans le rectangle et en imprimant ces tables. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie.

Faire un choix selon l'article 86.1 de la loi de l'impôt sur le revenu au Canada pourrait vous intéresser. Vous aurez noté que dans le Post 151 sur Solventum, une société dérivée de 3M, vous vous retrouvez à accueillir les actions SOLV dans un compte ordinaire tout en devant déclarer ces actions dans vos revenus de l’année comme un dividende. Pour être plus précis, aux yeux du fisc, de la part la nature étrangère de MMM, il s’agit plutôt d’un revenu étranger, pleinement taxable donc comme s’il s’agissait de revenus d’intérêts. Peut-on faire mieux fiscalement parlant?  Réponse : oui, mais il faut fournir des efforts supplémentaires. Vous pouvez « faire un choix selon l’article 86.1 de la loi sur l’impôt du revenu ». Vous trouverez un très bon sous-dossier à l’adresse suivante : Renseignements pour les actionnaires canadiens - Canada.ca    dans le dossier Réorganisation d’une société étrangère avec dérivation sur le site de l’Agence du Revenu du Canada. Vous constaterez qu’il y a plusieurs conditions à remplir avant d’adopter cette procédure. J’en compte 10! Évidemment, vous devez vous assurer qu’aucune de ces conditions est en défaut sous peine de vous voir refuser les avantages et revenir à la case départ mentionné plus haut. Cela dit, cette procédure vous permettra de différer le revenu de dividendes (le revenu que crée la réception des actions dérivées comme SOLV de 3M dans l’année reçue) jusqu’au moment où vous vendrez vos actions SOLV, peut-être des années plus tard. Mais plus intéressant encore, dans ce dernier cas, la vente se fera suivant un calcul de gain en capital (ou perte en capital).  Soyons précis et suivons les explications relatées à l’adresse ci-dessus.  Vous devrez recalculer le coût de base de vos actions MMM (réduire le coût de base en question par « X ») et calculer un nouveau coût de base de SOLV « X » reflétant la valeur marchande de SOLV au moment de la réception des actions.  On utilise typiquement le prix de l’actions dans le premier jour ou les premiers jours de négociations de SOLV pour calculer ce fameux « X ». Ultimement, vous allez devoir déclarer un gain en capital lors de la vente de SOLV basé sur ce coût « X » et le prix de vente au moment de ladite vente.  L’avantage est important car l’impôt se calcule que sur la demie du gain en question, par rapport au plein impôt dans le cas d’un revenu étranger.  N’oubliez pas cependant, que vos actions 3 M, lorsque vendues, feront état d’un gain en capital plus élevé qu’autrement parce que vous aurez ajusté le coût de base de ces actions vers le bas par « X ». C'est précisément ici que le "X" sera imposé comme un gain en capital plutôt qu'un dividende (revenu étranger). Plutôt subtil, n'est-ce pas? J’ai exercé plusieurs fois ce genre de choix.  J’ai trouvé que cela en valait la peine lorsque les sommes sont grandes et lorsqu’on désire conserver, et la mère, et la fille pour fort longtemps sinon toujours. L’impôt ainsi différé peut être réinvesti et grandir suivant la politique de placement aux rythmes des rendements attendus. J’ai constaté qu’aucune des personnes que j’ai aidées n’ont voulu adopter cette approche! C’est tout simplement trop demandant.  Une restriction décourageante est qu’il faut produire ses déclarations sous forme papier et non IMPOTNET.  J’imagine que si vos déclarations sont produites par un comptable que vous serez incité à évaluer le pour et le contre. À vous d’évaluer votre enjeu, coût/bénéfice. Effectuez des recherches au sein du Blog en tapant un chiffre, un mot, des mots dans le rectangle au haut de la page d'accueil. Consultez les tables de matières, TMA et TMB, en tapant TMA dans le rectangle et en imprimant ces tables. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie.

SOLVENTUM (SOLV à New York) opère dans le domaine de la santé.  Si vous avez adopté pour la politique de placement des titres individuels, vous avez des actions de 3M (MMM).  On ne peut pas dire que MMM nous a choyé au cours des 10 années passées compte tenu de sa réputation d'innovation. Cette société bien connue, nous a remis récemment des actions de SOLVENTUM (SOLV) à titre de dividendes, lançant ainsi un spin off dans le domaine de la santé.  Pour 100 actions de MMM, on reçoit 25 actions de SOLV. MMM espère sans doute se concentrer dans son domaine principal et "déverrouiller" les possibilités de cette division. Votre courtier de courtage à escompte a choisi la valeur de ce dividende pour vous en utilisant le prix de l’action de SOLV sur le marché, soit à date du spin off ou encore au moment où les actions furent reçues dans votre compte.  On parle de 63 USD-67USD.  De plus pour la fraction d’actions, s’il y a lieu, vous avez reçu du comptant.  Vous paierez des impôts sur ce dividende (revenus étrangers) si vos actions sont dans un compte ordinaire. Il s’agit donc d’une compagnie dérivée.  Vous la possédiez avant, au sein de MMM, vous la possédez après son lancement.   La question intéressante est :  conserver ou pas ces nouvelles actions. L’analyste MorningStar n’a pas vraiment produit de rapport en soi sur SOLV.  Je vous invite donc à consulter la présentation aux investisseurs à partir du site de SOLVENTUM. C’est informatif. La compagnie a 70 ans et opère dans 90 pays (diversification) et dans plusieurs spécialités autour du domaine de la santé, dont l’orthodontie, les systèmes informatiques pour les cliniques, la purification, etc.  Elle a des revenus de 8 milliards USD par an, 22,000 employés et des marges bénéficiaires de 25%. Bon an mal an, elle génère 1.4 milliards par année de « free cash-flow ».   Ce qui est impressionnant :  l’expertise, la R&D, le focus, les gestionnaires et la vision pour le futur. On découvre aussi combien de nombreux patients sont traités par rapport à "notre" système au Canada. Bref, on est tenté de donner une chance au coureur en conservant les actions. Naturellement, vous pourriez avoir d’autres raisons de vous en défaire ou de conserver.  Je vous donne mon grain de sel, en l’absence de rapport de l’analyste. Par ailleurs, MMM donne de généreux dividendes présentement et est à rabais. Des poursuites légales tardent à être réglées et dépriment la valeur de l'action. Voilà une occasion potentielle à évaluer. Il est difficile de prédire ce que seront les innovations et leur impact, la nature de la chose étant imprévisible en soi. On cherche et on trouve ou on ne trouve pas... Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement et mon expérience dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche de la page d’Accueil.  J’ai produit deux tables des matières, TMA et TMB, pour vous aider. Tapez TMA dans la zone de recherche!

Explorons les confins du Programme Pépites afin de maximiser les profits.  Tout d’abord un rappel. Ne jamais laisser des activités, dans le cadre de vos programmes Pépites, interférer avec votre politique de base de placement, laquelle est « votre pain et votre beurre » si je puis dire. Lors d’une crise, les pépites « pleuvent » et sont abondantes. L’angoisse est l’embarras du choix (et les limites sur emprunt sur marge…). En ces temps présents (2023 et 2024), elles sont rares étant donné la définition d’une Pépite (voir les Posts précédents à ce sujet). Cependant, il y a des circonstances et/ou des évènements spéciaux qui ouvrent la voie à des occasions similaires aux pépites. Avec la montée des taux d’intérêts qui persistent à des niveaux élevés, des doutes sont apparus dans le marché boursier sur la capacité des banques, canadiennes entre autres, à conserver de bons profits face à d’éventuelles radiations de prêts ne pouvant pas être remboursés par les clients. Nous connaissons les marchés : un doute se voit refléter dans le marché boursier avant même que les effets se manifestent dans les profits. Les banques canadiennes n’ont pas été épargnées en 2023 de cet effet anticipatoire et les prix des actions des six grandes banques ont reculé d’environ 15%. Diagnostique : ce sont des circonstances localisées à une industrie précise, dans un contexte précis qui en toutes probabilités se résorberont à plus ou moins brèves échéances.  On parle de quelques mois. En mars 2023, au sein d’un programme Pépites particulier, plusieurs actions des six banques furent achetées dans ce contexte.  Ces achats furent exécutés avec emprunt sur marge considérant que toutes les économies régulières étaient déjà placées dans la politique de base. Afin de gérer la dimension risque, l’industrie au complet fut achetée, tous les grands joueurs en somme plutôt qu’une banque en particulier.  Ainsi, on n’a pas à spéculer sur le trophée de LA gagnante et on accepte la moyenne des six plus petits trophées… En octobre 2023, voyant que les prix avaient encore corrigés à la baisse, un deuxième achat sur marge a été mis en place pour diminuer la moyenne des coûts d’achat par actions et augmenter les profits éventuels. Nous sommes maintenant en mars 2024, une année plus tard.  Le tableau de bord plus bas fait état des résultats, fruit de la patience. Explications. Les colonnes en marron détaillent le passé, le nombre d’actions et les coûts d’achat moyens des six banques en 2023.  J’ai ajusté le nombre des actions du tableau pour un total d’environ 100,000 CAD d’emprunt afin de dépersonnaliser le tableau pour la confidentialité et faciliter la proportionnalité avec un « beau chiffre rond » d’emprunt. En vert, on retrouve le futur avec les cibles en termes de prix espérés par banque.  Ces prix provenaient des rapports de l’analyste MorningStar, les Justes Valeurs Marchandes.  Avec celles-ci, on peut donc calculer le profit total attendu soit 15,000 CAD ou 15% de la somme empruntée.  Ce sont les JVM détaillées à l’époque. En bleu, on retrouve le présent, notamment les prix au 29 mars 2024, donc le progrès.  Collectivement, les profits sont de 13,629 CAD à cette date.  En somme, le progrès est rendu à 90% de la cible du programme. Un but de ce Post est d’illustrer la puissance de la diversification dans la stratégie. Le progrès par banque varie énormément, entre 9% dans le cas de TD et 180% dans le cas RY.  Sagesse : d’une part, si on avait su à l’avance que CM serait LA gagnante, le trophée serait de 26.6% (68.67$/54.22$), soit 26,600 CA plutôt que 13,629 CAD maintenant.  Mais si on avait choisi la TD, nous en serions un gain de 1.5%, soit un maigre 1,500 CAD. Non illustré au tableau sont les coûts de financement. Ils sont d’environ 500$ nets nets par année.  C’est-à-dire, les dividendes réguliers des banques moins les impôts payables sur ceux-ci moins les frais intérêts sur l’utilisation de la marge plus le remboursement des impôts sur les frais financiers déductibles (déductibles parce que payés dans l'objectif de gagner de l'argent). Après un an, il est clair que le frais de 500 CAD par année est relativement peu significatif au regard d’un gain en capital de 15,000 CAD. Ou cela nous mène-t-il?  Dans les mois qui viennent, nous verrons probablement les taux d’intérêt entreprendre leur retour à des niveaux plus bas au Canada.  Cela facilitera l’appétit des clients pour des emprunts, donc plus d’affaires pour les banques.  L’économie devrait également se repositionner vers des lieux plus favorables aux affaires en général.  Notre cousin américain continuera sur une lancée remarquable et nos exportations vers les É.-U. seront soutenues. Bref, bien que les banques fassent un peu moins de profits en général lorsque les taux d’intérêts sont bas (cela reste à démontrer clairement), les perspectives restent et demeurent « bonnes ». Donc, avec la diversification bancaire de ce programme, on peut être sélectif dans le ou les titres qui seront vendus et à quel moment, ils seront vendus.  En somme, surveiller le programme pour en extraire le maximum durant la période de prise des profits.  Une révision des rapports MorningStar s’impose avec une mise à jour des Juste Valeurs Marchandes. Le présent Post visait à démontrer l’utilité de la mini diversification et n’est pas une suggestion d’acheter les banques canadiennes dans un programme Pépite. Avec un progrès de 90%, il ne reste plus beaucoup de profits circonstanciels à capturer…   Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement et mon expérience dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. 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Récompenses aux investisseurs patients. Ceux qui ont participé au Programme Pépites d’Or en 2020, au cœur du Covid-19, aimeront faire un retour en arrière nostalgique et pour ceux qui n’en ont pas profité, il y a une leçon.  Le graphique du prix de VLO sur le marché est au bas du texte. Examinez-le. Au plus fort de la crise, en mars 2020, les participants au programme ont acheté aux mêmes moments que moi, des actions de VLO à 34.40 USD dans le cadre du programme Pépites d’Or (à ne pas confondre avec la politique de base ou il n’y avait rien à faire dans cette crise si ce n’est que de continuer à placer des économies dans les titres de la politique).  À ce moment, la Juste Valeur Marchande calculée par l’analyste MorningStar de VLO était de 79 USD, donc un potentiel de gain en capital de (79.00-34.40) /34.40 soit 129% de la somme investie (somme empruntée sur marge, comme il se doit dans le Prg Pépites, alors que les taux d’intérêt n’étaient que de 2.5%).  Les énormes dividendes de VLO finançaient les frais d'intérêt de l'emprunt allègrement. Les participants ont vendu quelques semaines plus tard à 61.47 USD soit un gain de 78%. Quelques semaines plus tard, en octobre, les participants ont bien vu la seconde occasion (voir graphique) et ont acheté à nouveau à 36.62 USD juste après la chute du prix, contents d’avoir vendu plutôt. Plusieurs ont vendu plus tard ce second achat à 74.31USD.  Cette fois, un gain de 102%. Présentement, pour ceux qui auraient conservé VLO, eh bien, le titre se transige à 166 USD alors que la Juste Valeur Marchande de MorningStar est de 128 USD.  Naturellement, MS recommande de vendre. En d'autres termes, ce n'est pas le moment d'acheter! Voici quelques leçons.  Le texte plus haut dépeint la compagnie comme un prix.  Ce n’est pas le cas. C’est beaucoup plus.  Dans son domaine, soit le raffinage de pétrole, VLO est un « as » à plusieurs égards avec un avantage concurrentiel immense : la flexibilité dans le choix de la matière première et précisément, une matière première plus difficile à raffiner mais beaucoup moins dispendieuse. De plus, avec sa quinzaine de raffineries, dont une au Québec, VLO a des économies d’échelle dans plusieurs d’entre elles ainsi qu’une « masse » dans son industrie difficile à égaler. J’ai travaillé plus de 35 ans dans le domaine, incluant 22 ans dans le prédécesseur de VLO. Ce domaine est cyclique et les profits sont toujours au rendez-vous mais varient considérablement au fil des saisons.  Si vous avez l’estomac pour le domaine de l’énergie, VLO se qualifie très bien au chapitre de la politique de base.   Présentement n’est peut-être pas le bon moment pour « entrer » compte tenu que le titre est « à prime substantiellement ».  Mais un jour son prix va se « normaliser » un peu. Que cela soit dans le contexte d’une prochaine crise (énergie, finance, épidémie, autres) au sein du programme Pépites d’Or ou dans le contexte d’un investissement long terme avec la politique de base, VLO est un « nice to have » incontestable. Gardez un œil sur les cycliques. Elles rappellent les montagnes russes de la Ronde à Montréal. C’est très excitant pourvu qu’on aille l’estomac et le tempérament approprié.  Et dans ce cas, c’est drôlement profitable. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement et mon expérience dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche de la page d’Accueil.  J’ai produit deux tables des matières, TMA et TMB, pour vous aider. Tapez TMA dans la zone de recherche! P.S.  Photo d’une raffinerie, la nuit, par le photographe Jocelyn Huard. Cette raffinerie a célébré son cinquantième anniversaire récemment. Salutations aux membres de l'équipe.

DEUX TROIS CHOSES QUE JE CONNAIS SUR LES FAMEUX RENDEMENTS ANNUELS. En 2023, la stratégie des 4 X, dans les proportions discutées auparavant, aura produit un rendement annuel de 18% . Consultez le tableau plus bas pour découvrir la source de création de richesse. Les investissements aux États-Unis avec 24% ont vraiment bien performés et les pays émergents ont également présenté une année « raisonnable ». Plus important, puisque nous sommes des investisseurs à long terme, le tableau relatant les rendements sur 10 ans donnent raison à la maxime que les marchés procurent des rendements dans l’ordre des 7-8-9 % par année pour les investisseurs patients.  La stratégie des 4 X a donné 8.6% par année pendant 10 ans. Sur une note personnelle, mon REER célèbre son 44 ème anniversaire et le rendement sur toutes ces années se résume à 8.2% par année à la fin de décembre 2023. Au fil de ces années, les placements de mon REER s’apparentaient à ceux de la politique de placement présenté dans le présent Blog. Dans le tableau, tous les calculs sont faits sur une base de CAD, incluant le XSP qui est CAD-Hedged, voir le Post 130. Depuis 2016, les banques nous présentent les rendements de nos comptes une fois l’année terminée. Un calcul est nommé TRPT, le Taux de Rendement Pondéré en fonction du Temps et un autre calcul est le TRPVM, le Taux de Rendement Pondéré en fonction des Valeurs Monétaires.  Les noms peuvent varier d'une banque à l'autre mais pas les concepts. Je vous mets au défi de prononcer ces acronymes en deux syllabes! Ce qu’il faut savoir est que le TRPT vous donne une idée des rendements « purs ».  Par exemple, les rendements du tableau en remorque sont des TRPT. Le TRPVM est « personnel » si on peut dire et calcule votre rendement en tenant compte de vos choix de titres et proportions mais aussi des mouvements d’encaisse.  Si vous faites un retrait du tiers de vos placements au troisième trimestre au lieu d’attendre la fin de l’année, on s’entend que votre rendement annuel sera affecté d’une certaine façon ou d’une autre. Si vous ne faites aucun dépôt/retrait d’un compte, le TRPVM sera égal au TRPT.  Par exemple, je cotise à mon CELI le 1 er janvier de chaque année (présumons à 00H00) de sorte que cela est pratiquement équivalent à laisser le compte à lui-même toute l’année.  Dans ce cas, TRPVM = TRPT.  Ainsi, si je compare le rendement de mon CELI par rapport à la stratégie des 4 X, la différence sera due aux choix des titres particuliers que j’aurai faits (à tort ou à raison). Les banques nous expliquent en détails les méthodes de calculs et avec un peu de patience, cela peut être instructif.  Mais je crois que vous pourriez plutôt utiliser les résultats et tirer vos conclusions en vous basant sur les commentaires précédents. Ne perdez pas trop de temps à comprendre toutes les nuances des calculs. Un concept mal connu est celui de la « trainée de volatilité » (volatility drag).  Je vais illustrer avec des chiffres gros pour simplifier.  Vous avez 1000$ au début de l’an 1.  Le rendement est 50% durant l’année 1. Vous vous retrouvez donc avec 1,500$ à la fin de l’an.  En l’an 2, le rendement est plutôt de MOINS 50%, vous vous retrouvez alors avec $750 à la fin de l’an 2.   Un plus 50% suivi d’un moins 50% N’EST PAS ÉGAL À ZÉRO. Il manque $250 comme on le voit. Amusez-vous à faire le calcul avec MOINS 50% suivi de PLUS 50%.  L’effet est beaucoup moins important lorsque les rendements sont plus petits comme ceux typiques aux marchés, mais l’effet est là. J’ai une bonne nouvelle! La trainée de volatilité nous aide en fait.  Comme les rendements de la politique de placement sont dans la gamme des 7-8-9 % par année en moyenne, donc positifs à la longue, nous bénéficions de cet effet.  Pour vous en convaincre, reprenons l’exemple du 1000$ avec PLUS 50% par année pendant deux ans.  Résultat : $2,250 soit 50% suivi de 50% donne 125% et non 100%. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche.

QUELLE EST VOTRE STRATÉGIE? Que vous soyez une dirigeante d’entreprise, un investisseur ou même une joueuse d’Abalone, ce qui compte avant tout est de vous équiper d’une bonne stratégie.  Le présent Blog propose la stratégie des 4X pour investir comme vous le savez (ou son équivalent en termes d’une série de titres individuels). Perso, lorsque je lis et étudie une société à titre d’investisseur, je suis avant tout intéressé à découvrir la stratégie adoptée par les dirigeants tout en exerçant un certain esprit critique.  Je tente de payer un prix raisonnable à l'achat de chaque action et une fois achetée, les fluctuations de prix sont plutôt secondaires mais les changements de stratégie sont hautement importants pour moi. Bref, garder en tête la notion de stratégie et évaluer périodiquement une stratégie pour sa pertinence est une activité fructueuse dans bien des domaines. LE PROBLÈME SUIVANT A PIQUÉ ROYALEMENT MA CURIOSITÉ! Je le partage avec vous car il possède des ressemblances avec la gestion d’un portefeuille.  Nous allons en reparler dans des Posts subséquents. On connait l’expression : « les dés sont pipés ». Apparemment on peut aussi « piper » une pièce de monnaie de sorte qu’en jouant à Pile ou Face sur plusieurs lancées, on obtient des résultats qui tendent vers 60% Face et 40% Pile, par exemple.  Lorsqu’on dit « plusieurs », on parle de quelques centaines de lancées. Voici le problème. On vous donne $25. On vous informe que vous jouez contre la « banque » qui lancera la pièce de monnaie « pipée à 60%/40% en faveur de Face » dans une série de 300 lancées. Surement, vous voyez comme moi une occasion de vous enrichir! Vous pouvez miser une somme de votre choix à chacune des lancées. Par exemple, vous pourriez ne rien miser du tout, ou miser 1 cent, ou 1$, 5$, une autre somme de votre choix et même tout ce que vous avez obtenu et cumulé dans le jeu si vous le désirez. Toutes ces options vous sont ouvertes à chacune des 300 lancées.  De plus, vous pourriez miser sur FACE ou sur PILE et pas nécessairement toujours sur FACE. Si vous avez misé et « gagné » sur une lancée alors la banque vous paie le montant que vous avez misé. Si vous avez misé et « perdu » sur une lancée alors la banque garde votre mise. Si vous vous retrouvez à zéro $ à tout moment par suite de vos participations et stratégie, vous devez arrêter de jouer, la banque ne prêtant pas. Finalement, on vous informe qu’on suivra le total de vos gains et que si vous atteignez le montant de 250$ (de gains) avant la fin des 300 lancées alors vous devrez arrêter de jouer quel que soit le nombre de lancées (la banque ayant une petite gêne à l’égard de ceux qui ont des talents extraordinaires). Vous êtes invité à ce jeu dans une salle isolée et le jeu se déroulera sur 60 minutes (15 minutes de réflexion puis 45 minutes de lancées).  Vous n’avez pas accès à vos livres, vos tablettes, cellulaires, etc. Autrement dit, vous avez le temps de réfléchir avec un crayon, du papier et une calculette mais pas nécessairement d’étudier le problème pendant des jours avant de jouer. Pour ceux qui sont moins familiers avec les probabilités : (a) à chaque lancée, la probabilité de FACE versus PILE est toujours la même soit 60%/40% (b) plus le nombre de lancées est grand, plus le total des FACE et des PILE se rapprochera du fameux ratio 60%/40% et (c) il arrive régulièrement de voir des séries de plusieurs Face ou de plusieurs Pile dans ce jeu de hasard. LA QUESTION QUI TUE!  QUELLE EST VOTRE STRATÉGIE? Ce problème n’est pas de mon cru et loin de moi de vouloir en retirer un quelconque crédit.  Je vous indiquerai dans un Post subséquent la source et l’intérêt de ce problème. Mon but est de souligner l’importance de développer une stratégie.  « Pensons stratégique », disait l’autre! De plus, ce problème est relié au domaine des rendements sur nos placements. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche.

Peu d’efforts et de bons résultats. Je partage avec vous un « petit truc » qui m’a bien servi et me sert bien encore. Ce Post s’adresse à ceux qui appliquent une politique de placements détenant des titres individuels. Si vous êtes un épargnant et économisez périodiquement alors vous avez à choisir quel « prochain » titre en particulier devra être acquis à raison de 1 quantum. Vous savez que vous devez diversifier. Par exemple, imaginons que vous avez acheté un quantum de chacun des titres de la politique et maintenant vous recommencez à les acheter à nouveau, un à un. Il se présente devant vous plusieurs possibilités pour cette deuxième ronde! Peut-être des dizaines de possibilités/titres de la politique détaillée dans ce Blog. Que choisir en premier parmi tous ces titres? Personnellement, j’essaie d’acheter un titre lorsqu’il est « à rabais », c’est-à-dire lorsque la Juste Valeur MorningStar est supérieure au prix négocié en bourse à l’instant plutôt que d’acheter un titre qui se vend à prime, c’est-à-dire lorsque son prix est au-dessus de la Juste Valeur. Tant qu’à avoir le choix, pourquoi ne pas payer moins cher? Attention : je ne concède pas sur la diversification qui l’objectif no UNO et après avoir acheté presque tous les titres, il se peut que les derniers titres pour compléter la pleine diversification soit quelque peu à prime. Tant pis, j’achète tout de même à prime dans ces derniers cas. Mais tout au long du chemin visant à acquérir tous les titres, j’ai réussi à acheter à rabais dans presque 80-90% des cas. Si vous avez une moyenne de 10-25% de rabais lors des achats, cela va faire bien plus d’actions dans votre portefeuille. C'est comme épargner plus rapidement! Comment rester informé. RBC Placements en direct offre une merveilleuse fonctionnalité. Lorsque MorningStar révise la Juste Valeur d’un titre, la plateforme peut être programmée pour nous envoyer un courriel (voir exemples ci-dessous). On peut voir immédiatement que WESTERN UNION (WU) est bien à rabais avec une Juste Valeur de 16.64 USD (rapport quantitatif) alors que le titre est disponible pour épargne à 11.67 USD le 26 octobre 2023. Tant un tel cas, avant d’acheter, je prends également le temps de vérifier la Juste Valeur du « rapport complet » de MorningStar qui est de 17.00 USD. Ce qui est extraordinaire avec WU, c’est que la société paie un dividende de plus de 7% par année. À ce prix d'achat, le rabais est d'environ 30%! À l’inverse, j’essaie d’éviter ou du moins de retarder l’achat d’un IBM présentement à prime avec un prix sur le marché de 143.77 USD par rapport à la Juste Valeur MorningStar à 135.16 USD ou même 126 USD mentionné dans le rapport complet. J'attends plus tard. On va bien chez Costco ou Walmart pour acheter des articles à rabais. Pourquoi ne pas « magasiner » ses titres boursiers de la même façon? À la longue, sur une vie, toutes ses économies sur les prix d’achat sont dans notre poche d’épargnes et se traduisent en plus d’actions qu’autrement! Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche.

En mangeant vos céréales. NOTE: CE POST A ÉTÉ PRODUIT EN 2023 ET PEUT SERVIR DE FORMATION POUR UN INVESTISSEUR. Examinez votre compte de courtage en octobre 2023. Oui, vos actions de Kellogg (K) prennent une nouvelle tournure. La compagnie se donne un nouveau nom : KELLANOVA et se transige à New York avec le même symbole soit, K. Elle a mis au monde une fille (par dérivation ou spin-off) appelée WK Kellogg Co qui se transige également à New-York sous le sigle KLG. En détenant 4 actions de K vous vous méritez 1 action de KLG. KLG va se spécialiser à vendre les renommées céréales en Amérique et est en fait le plus grand manufacturier de céréales aux États-Unis. K quant à lui, mettra l’accent sur l’international et sur les « snacks ». Nous connaissons tous les marques (voir photo). Que faire avec ses placements? Je vous propose ma bonne vieille marotte. Consultez les rapports MorningStar et les présentations aux investisseurs à partir de leurs sites sur le Web. Évaluez les compagnies à partir des critères dont on fait référence dans les Posts précédents sur le présent Blog. Et K et KLG sont à rabais présentement, si cela peut piquer votre curiosité. Bref adoptez une attitude d’investisseur qui recherche la diversification de ses placements tout en ayant un œil averti sur la gestion de ses risques et le potentiel de croissance de ses placements. Vous cherchez à connaitre mon opinion et mes décisions à l’égard de K et KLG. Faites-moi part de votre analyse. Je vous retournerai la mienne. Par ailleurs, vous aurez noté la similarité avec le spin-off de SDZNY par NVS. Voir les deux Posts précédents. Dans le cas de KLG, le début des transactions boursières était le 27 septembre 2023 et la valeur du titre était de 21 USD à l’ouverture (voir graphique au haut dans la zone grise DATE). Méfiez-vous, le prix a rapidement baissé durant la première journée comme le montre le graphique. À ce moment le taux de change était de 1.3509. Ces données vous permettent de calculer le coût de base de vos actions KLG, soit 28.37 CAD. Quant à la fiscalité de KLG, consulter le Post no 121 concernant Sandoz. Les explications sont les mêmes. Cependant, comme nous parlons de deux américaines, je ne serais pas surpris que l’agence du revenu du Canada supporte l’idée de permettre le report fiscal mentionné à la fin de ce Post 121 comme elle l’a fait à plusieurs reprises dans le passé pour des Américaines. Il faut consulter le site de l’ARC à cet égard. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche.

Voici un exemple de Spin-off basé sur un exemple datant de 2023 et que j'intitulerais "Que faire avec mes nouvelles actions de SANDOZ?" Pour ceux qui ont adopté la politique de placement avec des titres individuels, vous avez peut-être remarqué l’apparition de nouvelles actions dans votre portefeuille en octobre 2023. Il s’agit de SANDOZ transigé sur New-York sous le sigle SDZNY. Tout d’abord notez qu’il s’agit d’une ADR (American Depository Receipt). SANDOZ est une société suisse listée sur la bourse de Zurich en Suisse en franc suisse (CHF) et qui offre également la possibilité de négocier le titre en USD sur le marché de New-York. Pour nous canadiens, on négocie le titre comme une action américaine « ordinaire » avec le symbole SDZNY et en USD. SANDOZ est une « spin-off » de Novartis (NVS), une société dérivée de Novartis. Si vous possédiez 5 actions de Novartis, vous vous retrouvez avec 1 actions de SDZNY tout en conservant vos NVS. Pour se donner une idée, le 17 octobre 2023, NVS se négociait à 98 USD tandis que SDZNY se transigeait à 32USD. Avec le ratio 5 pour 1, votre investissement dans SANDOZ est d’environ 5-6% de la valeur de vos NVS, bref une petite somme. SANDOZ : bienvenue dans le domaine des médicaments génériques et des biosimilaires. SDZNY est présente en Europe, aux États-Unis et ailleurs avec un nombre impressionnant de médicaments. Prenez le temps de lire la présentation aux investisseurs disponible sur leur site Web au News and Events | My Sandoz - Investor Relations . Faites une petite recherche sur les biosimilaires. Examinez la stratégie de SANDOZ disponible dans cette présentation. La direction vous inspire-t-elle confiance dans son plan d’attaque? Les ventes de SANDOZ sont de 10 milliards USD par année dans un marché potentiel de plus de 200 milliards USD. Elle est présente dans 100 pays. Elle aide plus de 500 millions de patients. Elle vise à augmenter ses ventes de 5-6% par année. L’augmentation des profits sera meilleure car elle aura des occasions d’économie d’échelle et de productivité. Bref, informez-vous personnellement avec vos propres points de repères. Vous pouvez aussi considérer les critères de sélection de titres pour un portefeuille diversifié discutés dans les Posts précédents. Depuis le premier jour de négociation, SANDOZ a bien fait : de 27 USD le 4 octobre 2023 à 32USD le 17 octobre 2023. Elle a une capitalisation boursière significative avec 14 milliards USD. Elle porte un grand soin à bien allouer son capital. Elle va payer des dividendes pour environ 30% des profits. Elle prétend avoir des avantages concurrentiels. Elle est un leader dans son domaine. Un élément à prendre en compte est que nous possédions déjà SANDOZ avant son spin-off. Sauf, qu’au yeux de NVS, le marché ne reconnaissait pas bien sa valeur. Ce problème est résolu maintenant. Dans le prochain Post, je vais traiter de la question de la fiscalité de SANDOZ pour un investisseur de NVS. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche.

Comment trouver l’information qui vous intéresse dans l’ensemble des Posts? Il suffit de taper le sujet dans la barre de recherche depuis la page principale. Normalement le mot « Bienvenue » y est affiché. Par exemple, vous pourriez être intéressé par les Posts qui parlent de « taux marginal » ou encore par le « Post no 45 » en particulier. Il suffit de taper le chiffre 45 dans la zone de recherche ou encore de taper les mots taux marginal. Simple comme bonjour. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie. Explorez mon blog avec l’outil de recherche en insérant un mot, des mots, un chiffre dans la zone de recherche.

LA LOI DES GRANDS NOMBRES SUPPORTE LA STRATÉGIE DE PLACEMENT. Il y a deux notions en matière de probabilités et statistiques qui méritent attention. N’ayez crainte, ceci n’est pas un cours avec examen! Je discute de la première notion dans ce Post : la loi des grands nombres. Intuitivement, vous connaissez cette loi. Pour l’illustrer, j’ai utilisé un chiffrier en simulant les résultats de lancers d’une pièce de monnaie sans défaut. J’ai dénombré les Piles et les Faces dans trois situations : après avoir lancé la pièce 10 fois, 1000 fois et 10000 fois. Voici un tableau de ces résultats (plus bas). Naturellement, on s’attend à ce que le résultat soit 50% Face et 50% Pile. On s’attend aussi que le hasard fasse en sorte que cette proportion ne soit pas parfaitement respectée. Avec ces trois cas, on constate qu’un grand nombre de lancers nous amène systématiquement vers les résultats attendus. Par exemple, avec 10,000 lancers, on retrouve 50,83% de Face et 49.17% de Pile. C’est la loi des grands nombres. Avec seulement 10 lancers, la disproportion entre les Faces et Piles est importante. Vous retrouvez cette loi également dans le lancer de dés ou tous les autres jeux de hasard. En matière de placement, l’idée maitresse est de diversifier son portefeuille avec un grand nombre d’entreprises, de régions, de secteurs, etc. Ainsi avec une centaine de titres d’entreprises bien diversifiée, on se positionne pour obtenir les rendements de l’ensemble des placements individuels sans toutefois dépendre entièrement d’une seule entreprise. Même si la compagnie X voit le prix de son action chuter, il y aura toujours une autre société Y qui fera très bien ou même mieux. Pour bien comprendre les résultats de la loi des grands nombres sur les rendements, il faut toutefois prendre en compte la période sous considération. À titre d’investisseur à long terme, nous avons le temps qui joue en notre faveur. Nous nous devons d’utiliser cet atout. Au cours d’une période de 20 ans par exemple, chacune des sociétés donnera une performance consistant en 20 rendements annuels. Si on possède 100 titres diversifiés correctement, on parle donc de 2000 rendements. Cela commence à ressembler à un grand nombre. Dans le cas d’un investisseur ayant adopté la politique des 4 « X » (XIU, XSP, XEF, XEC) on retrouve plus de 3500 sociétés. Inutile de vous dire que sur 20 ans, cela fait bien des rendements annuels (en fait 70,000) La deuxième photo vous donne une idée des rendements sur une telle période de 20 ans. J’extrais ce graphique des fameuses chartes ANDEX. Je vous ai simplifié la vie en focalisant sur 20 ans et ferai des commentaires sur le marché canadien (en rouge) et le marché américain (en bleu pâle) seulement. Sur une période de 63 ans se terminant en 2013, le marché canadien a donné un rendement médian 9.9% par année. Durant cette période de 63 ans, il y a eu 523 tranches différentes de 20 ans. Vous auriez pu être présent dans le marché durant une ou plusieurs de ces tranches. Le rendement de 9.9% par année est représenté par la petite ligne blanche au milieu de la colonne rouge. On peut lire le rendement sur l'échelle à la droite. Les deux zones rouges verticales tous près de la médiane (et non la moyenne) représentent la plage des rendements de ces tranches de 20 ans pour la plupart des cas, en fait pour 90% des tranches de 20 ans. Finalement, les deux petites lignes rouges représentent le meilleur rendement sur 20 ans, soit 14.1% par année pendant 20 ans et le pire rendement, soit 6.2% par année pendant 20 ans. Je l’ai appelé le « pire » cas, mais beaucoup de gens seraient heureux avec 6.2% par année pendant 20 ans, tout de même. Personne n’a perdu « une cent » dans tous les cas. Similairement, le marché américain en bleu a pour sa part donné un rendement médian de 11.2% par année sur les 63 ans. C’est la petite ligne blanche horizontale. Cela a donc été bien meilleur que le marché canadien. La plupart des rendements sur 20 ans se sont retrouvés dans une fourchette plus grande comme le témoigne la hauteur de la colonne bleue (USA) versus celle en rouge (Canada). Mais on constate que, si la volatilité était plus grande, les rendements supérieurs au rendement médian de 11.2% furent plus nombreux. Tant mieux pour les investisseurs! De plus, pour les chanceux qui sont « tombés par hasard » sur la bonne période de 20 ans, ils ont obtenu 19.4% par année pendant 20 ans. Personne n’a perdu une cent… Ceux qui sont tombés sur la « pire » période de 20 ans ont tout de même fait 6.8% par année pendant 20 ans. « Pire » est tout de même très « honorable » dans ce cas. Voilà en chiffres comment la loi des grands nombres ( plusieurs entreprises sur une longue période d’investissement ) ont travaillé pour nous, les investisseurs patients. Nous ne savons pas ce que nous réserve l’avenir. Cependant, contrairement à jouer Pile ou Face, nous savons que l’ensemble des entreprises recherchent la rentabilité, la croissance des profits et la création de valeur pour les actionnaires. Avec la diversification, nous éliminons le risque de chacune des entreprises du portfolio pour ne retenir que le risque des marchés dans leurs ensembles. Nous « achetons les marchés du globe » et ceux-ci ont toutes les motivations de croitre au fil des années qui viennent. Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et développer votre propre stratégie.