J’ai fréquenté Harvard Business School, il y a plus de 36 ans.
Cela a été une expérience transformatrice et le meilleur investissement dans mon "capital humain".
Dans cette école, la méthode est l’étude de cas concrets d’entreprises, comme FritoLay (PEPSI).
Nous sommes invités à lire un long document sur la société sous examen, à comprendre le texte en profondeur, analyser les faits, les incertitudes, le potentiel, les options stratégiques et tirer nos propres conclusions.
Avec HBS, on se place dans le rôle du dirigeant principal de la société pour un instant et le professeur se retourne vers vous pour vous entendre : « Que dites-vous, monsieur le président? »
À cette époque, FritoLay débutait l’implantation d’une technologie (disons une tablette électronique) dans les mains du livreur des différents produits distribués sur les étagères des commerces.
Le livreur captait en temps réel les inventaires sur les lieux, remplissait les étagères suivant les consignes du siège social et ramenait les produits avant qu’ils arrivent à la péremption.
Les usines, fortes d’une connaissance de la demande en temps réel, ajustaient leurs productions en qualité et quantité. C’était révolutionnaire et à l’étape de projet pilote.
Cela comportait tout de même des risques, des bénéfices peu clairs.
Mais ma réplique de président de 30 secondes avait été : « il faut continuer le déploiement du projet technologique pour améliorer la productivité d'un pas de géant et gagner des pieds carrés sur les tablettes du marchand avec sa marque de qualité ».
En avril 1990, nous pouvions acheter l’action de PEP à raison de 7.42 USD. Trente-six ans plus tard, l’action se transige à 148.85 USD. En ignorant les dividendes, ceci est un rendement de 8.7% par année pendant 36 ans. Le dividende est de 3% par année, cette année.
Diversification oblige. Coca-Cola en avril 1990 était négocié en bourse au prix de 3.39 USD. Trente-six ans plus tard, le titre se transige à 81.17 USD. Toujours en ignorant les dividendes, ceci est un rendement de 9.2% par année pendant 36 ans. Le dividende est de 2.5% par année, présentement.
En somme, en bon investisseur diversifié, vous avez bien fait d’acheter les deux titres car les deux sociétés ont vécu des hauts et des bas tout au long de leurs histoires. De plus, cela est une autre illustration de la règle du pouce suggérant qu’il faut s’attendre à des rendements de 7-8-9 % par année si on se positionne avec des sociétés qui possèdent des avantages concurrentiels importants et qui savent allouer leurs ressources (humaines et financières) de façon exemplaire. KO et PEP ont ces caractéristiques.
Récemment, la revue The Economist présentait un court article sur les deux sociétés, avec un titre accrocheur : « Coca-Cola écrase Pepsi. Le challenger peut-il renverser la vapeur? »
Rassurez-vous et ne vendez pas vos actions PEP. La réponse est en toute probabilité oui.
Je nous ai traduit le dernier paragraphe de l’article pour votre information. Notez la dernière phrase. Je vous invite d'ailleurs à vous abonner à ce périodique.
Article de la revue THE ECONOMIST du 28 avril 2026
« Certains signes préliminaires indiquent que ce changement de stratégie porte ses fruits. Le 16 avril, Pepsi a annoncé que ses bénéfices d’exploitation avaient augmenté de 24 % sur un an au premier trimestre de 2026, surpassant la hausse de 19 % annoncée par Coca-Cola le 28 avril. Les craintes que Pepsi puisse même être délogée par Dr Pepper comme deuxième vendeur de boissons gazeuses aux États-Unis semblent s’être apaisées. Son acquisition de Poppi, une marque en vogue de boissons gazeuses prébiotiques, pour 2 milliards de dollars en mai dernier contribue également à stimuler les ventes de boissons. La bataille entre les deux géants des boissons gazeuses est loin d’être terminée. »
À la fin de l'année 1990, un nouveau dirigeant a été nommé. Il s'appelait Roger Enrico et a complètement transformé FritoLay. La restructuration a dramatiquement réduit les coûts et lancé plusieurs produits innovants.
J'avais trouvé au moins la moitié de la réponse!
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Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et à développer votre propre stratégie.
Je ne suis pas un conseiller et les titres que je choisis s’inscrivent dans une politique de placements très diversifiés. Mes choix ne constituent donc pas des « tuyaux » au sens que pourrait donner un spéculateur.
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