Que faut-il penser du dollar canadien et de son avenir?
Il y a au moins trois forces motrices qui influenceront la solidité de la devise canadienne à l’avenir.
La pauvre productivité du Canada, toutes les incertitudes concernant le commerce avec les Américains et l’anticipation que la Banque du Canada n’aura probablement pas le choix de réduire son taux directeur.
En plus, au même moment, les États-Unis maintiendront à tout le moins ou augmenteront probablement leur taux directeur. L’effet combiné des deux banques centrales engendra ainsi un écart des taux directeurs entre nos pays encore plus négatif.
La firme de recherche Rosenberg anticipe même un taux d’échange de 60 cents d’ici la fin de 2027. Ce taux est à 70 cents présentement à la mi-année 2026.
Si vous suivez la politique de placement des titres individuels du présent Blogue, il n’est pas surprenant que votre portefeuille ramené en CAD consiste d’environ 30% de titres en CAD et 70% de titres en USD.
Donnons un exemple d’un portefeuille de 100,000 CAD.
Cette personne possède 30,000 CAD de titres en CAD et, si le taux de change est de 70 cents, 49,000 USD de titres négociés en USD. Total est donc 100,000 CAD.
Le même portefeuille deviendrait $111,666 CAD si le taux de change diminuait à 60 cents. Il s’agit toujours de 30,000 CAD plus 49,000 USD qui valent alors 81,666 CAD.
Pour bien comprendre la mécanique des trois raisons mentionnées plus haut, il faut voir le dollar canadien comme une « commodité », comme une simple marchandise.
Lorsque le taux directeur canadien devient moins intéressant qu’ailleurs, les investisseurs étrangers vendent leurs placements du type obligations canadiennes, se retrouvent avec des CAD qu’ils doivent « écouler » et convertir afin d’acheter des obligations américaines ou britanniques offrant un meilleur rendement. Cela crée de la pression sur le taux de change en défaveur du CAD.
La productivité canadienne souffre depuis des décennies du fait qu’on investit trop peu pour s’améliorer. Pour réussir à exporter, nous n’avons pas d’autre choix que de laisser la valeur du dollar canadien se positionner de sorte qu’il soit plus attractif pour l’acheteur étranger qui voudrait nos produits.
L’incertitude commerciale qui prévaut maintenant et qui se poursuivra avec des négociations annuelles concernant l’ACEUM fait en sorte qu’il y aura moins de demandes pour les produits canadiens (moins besoin de CAD pour les acheter) et moins d’investissements étrangers (moins besoin de CAD encore une fois).
De plus, il y a d’autres effets : la prime de risque devient plus élevée pour le Canada, les entreprises ayant une dette en USD se protègent en achetant plus de USD.
La politique de placement a toujours été essentiellement muette quant au taux de change CAD vs USD.
En alimentant son portefeuille avec des titres étrangers (américains, européens et asiatiques) en USD, on installe une « diversification » de devises de façon indirecte. Cependant, rien n’est prévu pour cibler un quelconque taux précisément.
Notons cependant qu’avec l’approche des 4X et maintenant 5X, le rendement du fonds XSP est immunisé des fluctuations de la devise tandis que le XUS ne l’est pas.
Pour des investisseurs personnels (par opposition à des investisseurs institutionnels), il est sans doute rare de prévoir des mécanismes et des outils de gestion de la devise, qui sont en général coûteux et requiert une certaine économie d’échelle.
Source de l’article : Globe and Mail, section Opinion 6 juillet 2026
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Je vous rappelle que je suis un investisseur. Je partage ma stratégie d'investissement dans le but de vous aider à réfléchir et à développer votre propre stratégie.
Je ne suis pas un conseiller et les titres que je choisis s’inscrivent dans une politique de placements très diversifiés. Mes choix ne constituent donc pas des « tuyaux » au sens que pourrait donner un spéculateur.
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